Tibi 3: Das französische Modell als Kern einer paneuropäischen Strategie

Frankreich bereitet sich darauf vor, Tibi 3, die dritte Phase seiner öffentlich-privaten Tech-Förderinitiative, zu starten, deren Laufzeit von 2027 bis 2030 geplant ist und deren zentraler Fokus darauf liegt, ein paneuropäisches Finanzierungsökosystem zu schaffen. Aufbauend auf dem Erfolg der ersten beiden Phasen, die über €15 Milliarden für Technologieunternehmen mobilisiert haben, zielt die Initiative darauf ab, Europas Abhängigkeit von ausländischem Kapital zu verringern, indem institutionelle Investitionen in strategische Sektoren wie Deeptech und künstliche Intelligenz gelenkt werden.

Die Governance-Struktur der Initiative hat sich seit ihrer Einführung deutlich erweitert, wobei die technischen Ausschüsse von 21 auf 35 Mitglieder angewachsen sind, so das französische Finanzministerium. Diese Gremien, zu denen öffentliche Einrichtungen wie Bpifrance und Caisse des Dépôts neben privaten Versicherern und Vermögensverwaltern gehören, sind dafür verantwortlich, das Tibi-Label an berechtigte Fondsverwaltungsgesellschaften zu vergeben.

Obwohl noch keine formelle Ankündigung erfolgt ist, deuten Quellen darauf hin, dass die dritte Phase das bisherige Finanzierungsvolumen erreichen oder übertreffen dürfte, berichtete La Tribune. Die erste Phase mobilisierte zwischen 2020 und 2022 €6,4 Milliarden und übertraf damit ihr Ziel von €6 Milliarden, während die zweite Phase bis 2026 voraussichtlich bis zu €9 Milliarden einbringen wird und damit das Ziel von €7 Milliarden übersteigt.

Die Initiative operiert hauptsächlich über ein Dachfonds-Modell, wobei die Analyse von 92 genehmigten nicht börsennotierten Fonds einen klaren strategischen Fokus zeigt. Deeptech führt die Investitionskategorien mit 27 % an, gefolgt von Software mit 23 % und Online-Plattformen mit 22 %, so die Daten des Finanzministeriums. Zu den wichtigsten Deeptech-Teilsektoren gehören Gesundheit, Energie, Cybersicherheit, Mobilität und künstliche Intelligenz.

Europäische Expansionsstrategie

Das Leitziel von Tibi 3 ist die Transformation in ein paneuropäisches Modell, das die Abhängigkeit des Kontinents von ausländischem Kapital für die Finanzierung von Tech-Unternehmen in der Spätphase adressiert. Die französische Initiative dient bereits als direktes Vorbild für Deutschlands Wachstumsfonds Deutschland (Growth Fund Germany), was eine starke deutsch-französische Abstimmung bei der Schaffung eines Netzwerks nationaler Finanzierungsstrukturen signalisiert.

Die Strategie sieht vor, paneuropäische Vehikel wie die European Tech Champions Initiative (ETCI), die vom Europäischen Investitionsfonds verwaltet wird, zu stärken. Laut der Banque de France gibt es Forderungen, die ETCI zu erweitern und für private Investoren zu öffnen, um ihre finanzielle Kapazität zu erhöhen.

Ein zentraler Vorschlag sieht die Schaffung von öffentlich-privaten Partnerschaften vor, bei denen europäisches öffentliches Kapital gemeinsam mit privaten Fonds mit paneuropäischen Mandaten investiert, um die Risiken grenzüberschreitender Investitionen zu mindern und zu einem einheitlicheren kontinentalen Ansatz beizutragen.

Marktreaktion und Herausforderungen

Eine formale Bewertung durch die Inspection Générale des Finances bestätigte den Erfolg der Initiative, die jährlichen Investitionen in französische Tech-Unternehmen bei nahezu kostenneutralem Budgetaufwand für den Staat verdreifacht zu haben. Die Marktreaktion war stark, wobei institutionelle Investoren die Finanzierungsziele von Tibi 2 mehr als ein Jahr früher als geplant übertrafen, berichtete das Finanzministerium.

Allerdings bringt die Skalierung dieses Erfolgs erhebliche Herausforderungen mit sich. Die Übertragung des französischen Modells auf 27 verschiedene Regulierungsumfelder bleibt eine große Hürde. Jedes paneuropäische Investitionsvehikel unterliegt einer Prüfung nach EU-Beihilfe- und Wettbewerbsregeln, was eine sorgfältige Strukturierung erfordert, um Marktverzerrungen zu vermeiden.

Der endgültige Erfolg wird daran gemessen, inwieweit die Initiative in der Lage ist, ausreichendes Kapital in strategische Sektoren zu lenken, um global wettbewerbsfähige europäische Champions zu schaffen, insbesondere in den Deeptech- und Greentech-Branchen.