Francia se prepara para lanzar Tibi 3, la tercera fase de su iniciativa de financiación tecnológica público-privada, con una implementación prevista de 2027 a 2030 y un enfoque central en crear un sistema de financiación paneuropeo. Basándose en el éxito de sus dos primeras fases, que movilizaron más de €15 mil millones para empresas tecnológicas, la iniciativa tiene como objetivo reducir la dependencia europea del capital extranjero canalizando la inversión institucional hacia sectores estratégicos como el deeptech y la inteligencia artificial.
La estructura de gobernanza de la iniciativa se ha ampliado significativamente desde su inicio; los comités técnicos han pasado de 21 a 35 miembros, según el Tesoro. Estos comités, que incluyen entidades públicas como Bpifrance y la Caisse des Dépôts, junto con aseguradoras privadas y gestoras de activos, son responsables de otorgar la etiqueta Tibi a las gestoras de fondos que cumplen los requisitos.
Aunque no se ha realizado ningún anuncio formal, las fuentes indican que la tercera fase debería igualar o superar los niveles de financiación anteriores, según informó La Tribune. La primera fase movilizó €6.4 mil millones entre 2020 y 2022, superando su objetivo de €6 mil millones, mientras que se proyecta que la segunda fase recaude hasta €9 mil millones para 2026, por encima de su objetivo de €7 mil millones.
La iniciativa opera principalmente a través de un modelo de fondo de fondos (fund-of-funds), y el análisis de los 92 fondos no cotizados aprobados revela un claro enfoque estratégico. El deeptech lidera las categorías de inversión con un 27%, seguido del software con un 23% y las plataformas en línea con un 22%, según datos del Tesoro. Los subsectores clave del deeptech incluyen salud, energía, ciberseguridad, movilidad e inteligencia artificial.
Estrategia de Expansión Europea
La ambición definitoria de Tibi 3 es su transformación en un modelo paneuropeo, para abordar la dependencia del continente del capital extranjero en la financiación tecnológica en etapas avanzadas. La iniciativa francesa ya ha servido como modelo directo para el Wachstumsfonds Deutschland (Fondo de Crecimiento de Alemania), lo que señala una poderosa alineación franco-alemana en la creación de una red de esquemas nacionales de financiación.
La estrategia implica fortalecer vehículos paneuropeos como la European Tech Champions Initiative (ETCI), gestionada por el Fondo Europeo de Inversiones (FEI). Según el Banco de Francia, existen llamamientos para ampliar la ETCI y abrirla a inversores privados para aumentar su capacidad financiera.
Una propuesta central incluye crear asociaciones público-privadas en las que el capital público europeo coinvierta con fondos privados con mandatos paneuropeos, ayudando a mitigar el riesgo de la inversión transfronteriza y a fomentar un enfoque continental más unificado.
Respuesta del mercado y desafíos
Una evaluación formal realizada por la Inspección General de Finanzas confirmó el éxito de la iniciativa al triplicar la inversión anual en empresas tecnológicas francesas con un costo presupuestario prácticamente nulo para el Estado. La acogida del mercado ha sido sólida, con inversores institucionales superando los objetivos de financiación de Tibi 2 con más de un año de antelación, informó el Tesoro.
Sin embargo, escalar este éxito presenta desafíos significativos. Replicar el modelo de Francia en 27 entornos regulatorios diferentes sigue siendo un obstáculo importante. Cualquier vehículo de inversión paneuropeo se enfrentará al escrutinio bajo las normas de ayudas estatales y de competencia de la UE, lo que requerirá una estructuración cuidadosa para evitar distorsiones del mercado.
El éxito final se medirá por la capacidad de la iniciativa para canalizar capital suficiente hacia sectores estratégicos a fin de crear campeones europeos competitivos a nivel mundial, particularmente en las industrias de deeptech y greentech.
Sources
- La Tribune
- Dirección General del Tesoro
- Banco de Francia
- Inspección General de Finanzas
